如期突破百億營收，今世緣不僅在2023年順利收官，也為2024年的白酒行業(yè)開了一個好頭。

　　2023年12月28日下午，今世緣(603369.SH)發(fā)布公告，公司初步核算，2023年度預計實現(xiàn)營業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長27.41%左右。至此，今世緣成為上市白酒企業(yè)中第七家，也是江蘇第二家百億白酒品牌。

　　然而，2023年以來，庫存高企、價格倒掛已經(jīng)成為困擾白酒行業(yè)的兩大魔咒，在此之下，產(chǎn)能過剩、行業(yè)分化等問題愈發(fā)突出，白酒板塊市盈率也跌至近三年低位。在行業(yè)深度調(diào)整之下，今世緣的“后百億”之路如何走，成為業(yè)內(nèi)關心的問題。

　　今世緣圓百億夢

　　2023年12月29日，今世緣在南京舉辦2024今世緣發(fā)展大會。會上，今世緣酒業(yè)黨委書記、董事長、總經(jīng)理顧祥悅公布了今世緣未來的發(fā)展計劃。

　　一階段，到2025年，今世緣將全力以赴邁入150億級酒企行列。第二個階段，從2026到2030年的“十五五”發(fā)展階段，即從今世緣創(chuàng)牌30周年開始，目標建成文化更具引 領力、品牌更具影響力、品質(zhì)更具支撐力、人才更具驅(qū)動力，企業(yè)更具競爭力的全國化白酒企業(yè)。今世緣將向新的更高目標攀登，開啟新的征程。

　　顧祥悅表示，“雙百億”新征程是全體今世緣人與合作伙伴的共同事業(yè)，攜手構建“可信賴、可依靠、可持續(xù)、可共贏”的新型廠商關系，是共同的緣分。顧祥悅倡導用心用情相處，坦誠真誠相待，追求溫暖愉悅、有情有義、美美與共合作的伙伴關系，鼓勵開拓創(chuàng)新、勇攀高峰，在長遠發(fā)展和戰(zhàn)略合作理念中做大做強。

　　將時間線拉長來看，今世緣確實保持了較為穩(wěn)定的增長，但也并不代表從此便可高枕無憂。

　　2014年至2022年，今世緣的營收從24億元增至近79億元，其中除了2014年同比減少4.6%之外，其余年份均保持了正向增長。同期，其歸屬凈利潤從6.5億元增至25億元，同樣除了在2014年同比減少5.2%之外，其余年份也均保持了正增長。

　　2023年前三季度，今世緣營收83.65億元，同比增長28.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.36億元，同比增長26.63%。不過，以此計算，今世緣2023年第四季度預計實現(xiàn)營收16.87億元。數(shù)據(jù)顯示，2023年今世緣前三季度，每季度的營業(yè)收入分別為38.03億元、21.67億元和23.95億元，以此對比，今世緣第四季度的營業(yè)收入為全年新低，同時環(huán)比第三季度下降了29.65%。

　　值得注意的是，2023年以來，白酒企業(yè)普遍面臨庫存難消的問題。中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023中國白酒市場中期研究報告》顯示，較2022年同期相比，80%的白酒經(jīng)銷商在2023年庫存嚴重積壓，一、二線白酒均出現(xiàn)不同程度的價格倒掛現(xiàn)象。即使是順利完成百億目標的今世緣，也不能獨善其身。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，今世緣存貨為40.93億元，同比增超30%，創(chuàng)下歷史高峰。同期公司的銷售費用高達14.76億，去年同期僅為9.31億。與此同時，前三季度今世緣的應收賬款也較年初增長了57.62%，今世緣對此的解釋稱，主要系銷售增長和加大對經(jīng)銷商信用支持所致。

　　2023年12月初，今世緣在回應投資者提問時，曾就庫存問題表示，將高度關注每個區(qū)域的庫存率，2024年將“主動控速控量，讓量價更加合理、價盤更加穩(wěn)定”。

　　還是沒能走出江蘇

　　江蘇是我國白酒的重要市場之一，如今，江蘇已經(jīng)擁有了兩家百億級別的白酒企業(yè)。然而，困于江蘇也成為了今世緣的一大絆腳石。

　　2014年，今世緣登陸資本市場，其9成多的產(chǎn)品均在江蘇省內(nèi)銷售，時至今日，情況依舊如此。財報顯示，2023上半年，今世緣在江蘇省內(nèi)的營收占比高達92.11%，省外營收占比僅為7.36%。

　　財報披露，截至今年第三季度末，今世緣的經(jīng)銷商共有1088家。其中，省內(nèi)增加91家，退出7家；省外新增50家，退出60家。很顯然，今世緣想要走向全國，還有很長的路要走。

　　即使是在省內(nèi)，今世緣的日子也并不好過。根據(jù)民生證券研報顯示，2022年，蘇酒龍頭企業(yè)洋河股份的市占率約為23.8%，今世緣的市占率約為13%，兩者合計占比接近40%，省內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢，但洋河相對于今世緣還有接近一倍的市占率優(yōu)勢，今世緣的壓力不容小覷。

　　此外，洋河股份在收入破百億元的2011年，省外收入占比升至約35%。2018年和2022年，公司收入分別突破200億元、300億元，其省外收入占比已分別提升至48.98%、55%。與洋河相比，在省外布局上，今世緣處于明顯的弱勢。

　　對于省外市場拓展緩慢，今世緣在今年10月的投資者接待會議上表示，省外市場的成功經(jīng)驗還不夠明顯，但方向更明確了。其戰(zhàn)略方向的選擇體現(xiàn)在賽道的選擇等方面，比如全國化更加聚焦于國緣品牌。

　　針對這一問題，今世緣酒業(yè)副總經(jīng)理胡躍吾也在2024今世緣發(fā)展大會上表示，全國化是今世緣“后百億時代”必須要挑戰(zhàn)跨越的戰(zhàn)略命題，也是企業(yè)未來成長發(fā)展的空間所在。

　　胡躍吾指出，未來3到5年是公司全國化和躋身白酒陣營的關鍵期，今世緣將堅持大賽道、大單品、大客戶的策略，貫徹“當前全國化就是周邊化、板塊化”的理念。要站在省內(nèi)省外一盤棋、構建全國統(tǒng)一大市場戰(zhàn)略視角，清晰公司全國化一定是立足并放大延伸省內(nèi)的品牌勢能及競爭優(yōu)勢，明確全國化就是優(yōu)先國緣品牌的全國化。

　　胡躍吾還談到了白酒行業(yè)當前的形勢，“中國經(jīng)濟跨越周期長期向好的基本面不會改變，中國白酒業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動力充沛。當然我們要有過一場寒冬的思想準備，要問這個冬季有多長，大概率不是一年半載，是3年、5年又或更長周期需要關注，但我們覺得無需焦慮，需要做的是練好內(nèi)功、提升本領�！保ㄎ恼聛碓矗憾�酒諦）

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