中國(guó)白酒進(jìn)入結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)繁榮階段，頭部企業(yè)持續(xù)受益，保持穩(wěn)中有進(jìn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，瀘州老窖（000568.SZ）即是其中的典型。

　　2022年，瀘州老窖業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，其凈利潤(rùn)首破100億大關(guān)，成為白酒行業(yè)第三家凈利潤(rùn)過(guò)100億企業(yè)。

　　5月12日下午，瀘州老窖召開(kāi)了2022年度及2023年一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，吸引諸多投資者參加。會(huì)上，瀘州老窖管理層就投資者關(guān)注的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等問(wèn)題逐一進(jìn)行答復(fù)。

　　瀘州老窖董事長(zhǎng)劉淼在會(huì)上表示，2023年公司將緊緊圍繞“促改革、強(qiáng)協(xié)同、重聚焦、齊跨越”的發(fā)展主題，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)不低于15%。目前，公司正在按董事會(huì)制定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃有條不紊地推動(dòng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)工作。

　　2022 年，中國(guó)白酒行業(yè)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)緊縮、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等多重壓力，產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向頭部聚集的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。作為頭部代表之一，瀘州老窖已經(jīng)形成結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)來(lái)看，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)特征尤為明顯。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，2022年，瀘州老窖國(guó)窖1573在內(nèi)的中高 檔酒類銷量同比增長(zhǎng)16.87%，貢獻(xiàn)營(yíng)收221.33億元，同比增長(zhǎng)20.3％，占總營(yíng)收的88.1％，毛利率達(dá)到91.05％。其中，國(guó)窖1573為拉動(dòng)增長(zhǎng)的主力。而包括瀘州老窖頭曲、黑蓋在內(nèi)的其他酒類貢獻(xiàn)營(yíng)收26.34億元，同比增長(zhǎng)30.52％，毛利率增加8.08個(gè)百分點(diǎn)至53.17％。由此，本次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，瀘州老窖旗下核心產(chǎn)品的發(fā)展規(guī)劃被頻頻問(wèn)及。

　　“國(guó)窖1573持續(xù)保持良性增長(zhǎng)�！痹诨貜�(fù)投資者時(shí)，劉淼表示，未來(lái)將加快高地市場(chǎng)、核心省會(huì)城市建設(shè)和低度化全國(guó)布局，做大做強(qiáng)基地市場(chǎng)。

　　除了國(guó)窖1573，瀘州老窖品牌特曲和窖齡酒也被聚焦。特曲方面，劉淼稱：“瀘州老窖特曲是濃香型白酒標(biāo)準(zhǔn)的締造 者，特曲品類的開(kāi) 創(chuàng)者。未來(lái)老字號(hào)特曲將加強(qiáng)基地市場(chǎng)建設(shè)，組建低度客戶聯(lián)盟，實(shí)施‘挺進(jìn)大西北’戰(zhàn)略，加快中西部市場(chǎng)布局；60版特曲將聚焦川渝深耕，搶占宴席市場(chǎng)份額。公司將按照既定戰(zhàn)略規(guī)劃努力實(shí)現(xiàn)百億大單品目標(biāo)�！�

　　百年瀘州老窖窖齡酒則定位為商務(wù)精英用酒，以窖齡60年為中心，與特曲錯(cuò)位發(fā)展，以窖齡90年實(shí)施產(chǎn)品升級(jí)，采取次高端發(fā)展戰(zhàn)略，以窖齡30年作為60年跟隨產(chǎn)品，填補(bǔ)中檔價(jià)格帶。

　　瀘州老窖方面表示，在推動(dòng)瀘州老窖品牌復(fù)興的過(guò)程中，公司主要大單品的品牌價(jià)值、價(jià)格定位、運(yùn)作模式等一直在提升和優(yōu)化過(guò)程中。現(xiàn)階段，公司對(duì)百年瀘州老窖窖齡酒和瀘州老窖特曲采取的是區(qū)域錯(cuò)位發(fā)展策略，在不同區(qū)域根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)特點(diǎn)采用不同的產(chǎn)品組合拓展市場(chǎng)。

　　作為瀘州老窖大光瓶戰(zhàn)略核心產(chǎn)品的黑蓋亦多次被投資者問(wèn)及，劉淼表示：“黑蓋定位為高品質(zhì)光瓶引 領(lǐng)者，目前尚處于培育階段�！苯�期公司還通過(guò)“煙火下酒菜，一起開(kāi)黑蓋”等活動(dòng)提升消費(fèi)者體驗(yàn)，增強(qiáng)品牌活力，同時(shí)擴(kuò)大終端網(wǎng)點(diǎn)規(guī)�；�覆蓋，聚焦長(zhǎng)江以南核心城市，并結(jié)合公司數(shù)字化體系穩(wěn)步推進(jìn)銷售工作，當(dāng)前進(jìn)展順利。

　　值得注意的是，低度國(guó)窖在華北地區(qū)、華東部分地區(qū)憑借優(yōu)異品質(zhì)、品牌口碑、高渠道推力持續(xù)發(fā)力，逐漸形成其第二增長(zhǎng)曲線。劉淼也在會(huì)上表示，“未來(lái)低度國(guó)窖將結(jié)合數(shù)字化體系建設(shè)強(qiáng)化渠道利潤(rùn)，夯實(shí)基地市場(chǎng)，進(jìn)一步拓展華東華南等潛力市場(chǎng)。”

　　渠道庫(kù)存保持良性水平

　　2023年，去庫(kù)存依然是白酒行業(yè)首要任務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、消費(fèi)場(chǎng)景的快速回歸，頭部白酒持續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)成大概率事件。在經(jīng)過(guò)春節(jié)良好的市場(chǎng)動(dòng)銷拉升下，瀘州老窖一季度實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局，后續(xù)伴隨著市場(chǎng)的持續(xù)恢復(fù)，公司全年有望超額完成15%的增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　關(guān)于庫(kù)存，瀘州老窖在回復(fù)提問(wèn)時(shí)稱，截至目前公司發(fā)貨進(jìn)度按照銷售計(jì)劃順利推進(jìn)，渠道庫(kù)存保持良性水平，尤其其他酒類庫(kù)存在去年同比下降了14.48%。

　　中信證券在4月的研報(bào)中指出，“瀘州老窖進(jìn)入品牌勢(shì)能釋放的加速收獲期，盈利能力持續(xù)提升，上升勢(shì)頭強(qiáng)勁�！�

　　從2022年報(bào)來(lái)看，瀘州老窖銷售模式主要分為傳統(tǒng)渠道運(yùn)營(yíng)模式和新興渠道運(yùn)營(yíng)模式。其中，經(jīng)銷商的傳統(tǒng)渠道運(yùn)營(yíng)模式為瀘州老窖貢獻(xiàn)約233億元營(yíng)收，占比92.75％，毛利率提高1.17個(gè)百分點(diǎn)至87.38％。

　　以線上電商渠道為主的新興渠道運(yùn)營(yíng)模式增速迅猛，同比增長(zhǎng)64.17％，為其貢獻(xiàn)146.4億元營(yíng)收，毛利率提高2.98個(gè)百分點(diǎn)至81.25％。2022年，瀘州老窖在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)83.55%。

　　對(duì)于新興渠道模式毛利率的增長(zhǎng)，瀘州老窖回復(fù)投資者稱，“隨著新生代消費(fèi)群體的崛起，電商渠道未來(lái)潛力可期。一直以來(lái)，公司積極支持電商業(yè)務(wù)發(fā)展，強(qiáng)化B2C（直接面向消費(fèi)者）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)瀘州老窖電商平臺(tái)線上店鋪裂變和品牌化運(yùn)營(yíng)，加快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和銷售貢獻(xiàn)占比的提高。”

　　因此，為順利完成年度目標(biāo)，瀘州老窖表示未來(lái)將結(jié)合數(shù)字化體系建設(shè)強(qiáng)化渠道利潤(rùn)，做大做強(qiáng)基地市場(chǎng)，擴(kuò)大潛力市場(chǎng)，堅(jiān)定戰(zhàn)略目標(biāo)，搶抓機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量跨越式發(fā)展。

　　值得一提的是，業(yè)績(jī)會(huì)上，劉淼還談到了行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，“隨著中國(guó)人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)變化、城市化進(jìn)程，未來(lái)白酒行業(yè)將面臨存量競(jìng)爭(zhēng)、集中加速和區(qū)域市場(chǎng)分化的格局，競(jìng)爭(zhēng)由‘運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)’轉(zhuǎn)向‘陣地戰(zhàn)’，更加考驗(yàn)企業(yè)全系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)能力和體系化運(yùn)作水平，客戶價(jià)值創(chuàng)造和運(yùn)營(yíng)效率提升是未來(lái)營(yíng)銷創(chuàng)新的新基點(diǎn)。”

　　他表示，公司未來(lái)將不斷提升綜合運(yùn)營(yíng)能力，補(bǔ)齊企業(yè)短板，發(fā)揮綜合運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持定力，力爭(zhēng)在正確的道路上穩(wěn)步前進(jìn)，實(shí)現(xiàn)公司的企業(yè)愿景。（文章來(lái)源：中國(guó)白酒網(wǎng)）

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