5月15日，五糧液（000858.SZ）在互動易回答投資者提問時表示，公司擬在未來幾年逐步新增十萬噸原酒產(chǎn)能，進一步夯實全國純糧固態(tài)發(fā)酵釀酒基地。

　　“10萬噸原酒產(chǎn)能，即為10萬噸基酒產(chǎn)能，”一位接近五糧液的相關人士告訴記者，當前白酒行業(yè)結構性產(chǎn)能過剩與優(yōu)質產(chǎn)能供給嚴重不足的問題并存，長期不缺酒但長期缺好酒，優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢品牌將分享結構性繁榮的機遇。

　　除五糧液，包括貴州茅臺、山西汾酒等多家酒企，均在年內提出擴產(chǎn)計劃。有市場人士擔憂，部分企業(yè)可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。

　　對于五糧液擴產(chǎn)，市場亦有不同看法。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向記者表示，擴產(chǎn)對于品牌效應不斷釋放的五糧液來說，符合公司發(fā)展趨勢。但其同時也指出，隨著醬香以及清香的爆量，對濃香市場份額的擠壓會進一步加劇。

　　奶酪基金經(jīng)理莊宏東則告訴記者，五糧液這兩年在逐漸控量穩(wěn)價，隨著價格區(qū)間穩(wěn)定，市場逐步接受新的價格帶以后，五糧液的產(chǎn)能擴張計劃將帶來不少的增長空間。

　　在酒業(yè)分析師蔡學飛看來，五糧液是典型的多品牌成長型企業(yè)，其已完成全國性市場深度的占有，隨著公司主品牌提升，其在中端、中低端產(chǎn)品的品牌勢能都在走強，如果公司主品牌保持發(fā)展，新增產(chǎn)能消化不是問題。

　　基酒擬大幅擴產(chǎn)

　　“新增10萬噸純糧固態(tài)發(fā)酵優(yōu)質白酒原酒產(chǎn)能，總產(chǎn)能突破20萬噸，建成行業(yè)規(guī)模的百萬噸儲酒基地。”上述接近五糧液的相關人士表示，上述10萬噸生態(tài)釀酒一期項目已開工建設，年底前完成主體建筑基礎施工，預計2023年竣工投產(chǎn)�！�10萬噸釀酒產(chǎn)能提升項目，整體將于2024年底完工。”

　　早在2022年1月，五糧液就表示，根據(jù)“十四五”戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，公司將新增原酒產(chǎn)能，對制曲車間進行擴能改造，主要建設內容包括制曲車間及相關配套設施等，分兩期進行建設。項目總投資估算為27.5億元。

　　五糧液管理層表示，“再造一個五糧液”是公司的戰(zhàn)略目標，公司將從夯實產(chǎn)能根基、助推效力提升等方面入手。

　　在領導層分工方面，五糧液董事長曾從欽主管、副總經(jīng)理劉洋協(xié)管五糧液高端系列；副董事長張宇分管系列酒方面；總經(jīng)理蔣文格負責生產(chǎn)方面等。

　　“在高端白酒消費市場仍較為強勢下，茅臺、五糧液這種頭部名酒，要獲得規(guī)模和利潤持續(xù)增長，就必須圍繞高端市場及產(chǎn)區(qū)發(fā)力，持續(xù)擴大品牌影響力�！辈虒W飛對記者分析，規(guī)�；�競爭是未來名酒發(fā)展的主要趨勢，五糧液產(chǎn)能和儲備的增加，不僅成為其擴大整個五糧液品牌影響力、持續(xù)提升品牌價值的基礎，也是未來規(guī)�；�競爭的重要落點。

　　“公司投產(chǎn)項目為30萬噸陶壇陳釀酒庫一期項目，在建項目包括勾儲酒庫項目、成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目等�！蔽寮Z液管理層在2022年3月投資者交流會上表示，規(guī)劃新建項目包括生態(tài)釀酒一期項目及二期項目、江北園區(qū)釀酒改造擴能項目、制曲車間擴能項目。

　　2020年，五糧液基酒設計產(chǎn)能、實際產(chǎn)能分別為10.38萬噸、9.54萬噸。在將果露酒基酒納入統(tǒng)計范圍后，公司2021年基酒上述數(shù)據(jù)分別增至14.16萬噸、10.6萬噸，在建產(chǎn)能仍為2萬噸。

　　作為醬香龍頭，貴州茅臺近年也在擴產(chǎn)。貴州茅臺的茅臺酒制酒車間設計產(chǎn)能、實際產(chǎn)能在2019年分別為3.85萬噸、4.99萬噸，2021年上述數(shù)據(jù)分別增至4.27萬噸、5.65萬噸，增幅分別約為10.91%、13.23%。

　　系列酒方面，貴州茅臺3萬噸醬香系列酒技改工程及其配套設施項目建設正在進行，其中6400噸系列酒基酒設計產(chǎn)能在2021年11月投產(chǎn)，實際產(chǎn)能將在2022年釋放。此外，2022年1月，茅臺決定投資 41.1億元，實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目，該項目建成后，可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸。

　　除茅臺、五糧液，其他白酒企業(yè)2022年內也掀起擴產(chǎn)潮。舍得酒業(yè)在4月宣稱，投資70.54億元用于投資建設增產(chǎn)擴能項目，建成后，公司預計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸。

　　此外，山西汾酒、今世緣、水井坊亦均發(fā)布與擴產(chǎn)相關投資項目公告，其中前兩家公司投資金額均超90億元，水井坊相關項目投資金額預計40.48億元。

　　“作為濃香老大，五糧液的品牌效應和紅利效應在不斷釋放，在此情況下，擴產(chǎn)符合公司自身發(fā)展趨勢。”朱丹蓬向記者表示，原酒基地是支撐公司再造一個“五糧液”的重要基石。

　　產(chǎn)品銷量增速分化

　　2021年也取得收入、利潤雙增長的五糧液，今年一季度實現(xiàn)新的突破，實現(xiàn)凈利潤上市后首次突破百億元大關。但在當年度，公司高端五糧液產(chǎn)品和系列酒產(chǎn)品銷量同比增速，卻呈現(xiàn)不同的走向。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，受國內外宏觀經(jīng)濟下行壓力加大影響，2021年國內白酒產(chǎn)量715.63萬千升，同比下降0.59%。

　　作為濃香白酒龍頭，五糧液產(chǎn)量數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。2021年度，公司系列酒產(chǎn)品、五糧液產(chǎn)品產(chǎn)量合計同比增長18.82%至18.87萬噸，銷售量合計同比增長13.3%至18.18萬噸，庫存量同比增長48.82%至2.12萬噸。2020年，公司上述數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下滑。

　　分產(chǎn)品來看，2021年度，五糧液的系列酒產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量分別為16.03萬噸、15.26萬噸，同比增速分別為20.64%、15.32%，2020年上述數(shù)據(jù)同比增速分別為-6.67%、-4.60%。同期，公司五糧液產(chǎn)品產(chǎn)量同比增速從2020年的0.23%大幅提升至9.46%，但該產(chǎn)品銷量增速卻由2020年的5.28%降至3.78%。

　　“去年五糧液高端產(chǎn)品增速下滑，可能受到疫情影響，也可能是過去基礎較高所致，較為正常。”蔡學飛告訴記者，公司系列酒在全價格帶已具有一定品牌優(yōu)勢，隨著五糧液主品牌的提升，公司中低端、中端市場系列酒被賦能的價值愈發(fā)明顯，疊加大眾消費市場放量遠高于高端市場放量，讓五糧液系列酒銷量同比增速大幅提升。

　　與頭部白酒公司對比來看，五糧液高端品牌產(chǎn)量和銷量，均低于貴州茅臺。2021年度，公司五糧液產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量分別為2.84萬噸、2.92萬噸。當年度，公司五糧液產(chǎn)品銷量，距離茅臺酒3.63萬噸的銷量，仍有一定差距。同期，五糧液產(chǎn)品銷量同比增速亦低于茅臺酒。

　　不過，在系列酒方面，五糧液系列酒產(chǎn)品銷量及同比增速，大幅領 先茅臺系列酒。2021年，五糧液系列酒產(chǎn)品銷量是茅臺系列酒銷量的約5.05倍。

　　在蔡學飛看來，兩家公司產(chǎn)品上述數(shù)據(jù)不同，因產(chǎn)品結構和發(fā)展歷程不同所致�！懊┡_長期都是堅持超高端產(chǎn)品路線，茅臺酒是企業(yè)主要銷量貢獻者，其也呈現(xiàn)出單一大單品較為強勢的現(xiàn)狀。而五糧液是白酒行業(yè)中多品牌戰(zhàn)略發(fā)展較為成功的公司，其產(chǎn)品在全國范圍內多個價格帶都有一定影響力，形成了其現(xiàn)在的匯量式、多品牌增長的特點�！�

　　莊宏東告訴記者，根據(jù)五糧液“十四五”規(guī)劃，五糧液將新增12萬噸原酒，提價后實現(xiàn)順價銷售將是大概率事件，公司營收利潤有望持續(xù)增長。“增產(chǎn)擴容是實現(xiàn)五糧液高端酒產(chǎn)能和銷量提升的必要手段，也是保持公司在高端酒市場競爭地位的主要途徑�！保ㄎ恼聛碓矗褐袊�白酒網(wǎng)）

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