酒類流通行業(yè)“獨(dú)角獸”企業(yè)和地產(chǎn)大鱷聯(lián)手了。8月9日晚間，1919對(duì)外公告表示，融創(chuàng)系資本天津潤(rùn)澤物業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱潤(rùn)澤物業(yè)）認(rèn)購(gòu)1919股票的2億元資金已到賬，這是1919D輪融資的首筆到賬的投資款。而早在2018年，阿里巴巴集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱阿里）就將20億元注入1919，只是獲得阿里巨額投資的1919并沒(méi)有如期實(shí)現(xiàn)盈利和門店擴(kuò)張，還出現(xiàn)現(xiàn)金流惡化的情況。這次1919能否靠潤(rùn)澤物業(yè)的2億元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？

　　2億元資金到賬

　　8月9日晚間，1919發(fā)布股票定向發(fā)行認(rèn)購(gòu)結(jié)果。潤(rùn)澤物業(yè)以每股72.74億元認(rèn)購(gòu)公司274.95萬(wàn)股股票，投資2億元。此次定向發(fā)行意味著1919的D輪融資首筆投資款到賬。

　　1919相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，公司D輪融資首 個(gè)投資人落定，融創(chuàng)投資1919的“2億元定向增發(fā)+4億元老股轉(zhuǎn)讓”已于8月9日全部完成并公告確認(rèn)。1919新零售商業(yè)模式成熟，單店盈利能力提升，連續(xù)11個(gè)月盈利，這是融創(chuàng)及其他投資人看好1919的主要原因。隨著D輪首位投資人落定，未來(lái)公司將陸續(xù)有更多公告確認(rèn)新投資到賬。

　　這一定向發(fā)行可追溯到上個(gè)月。7月8日，1919發(fā)布股票定向發(fā)行說(shuō)明書稱，公司擬定向發(fā)行不超過(guò)274.95萬(wàn)股普通股股票，發(fā)行對(duì)象為潤(rùn)澤物業(yè)，預(yù)計(jì)募集資金不超過(guò)2億元。

　　據(jù)了解，潤(rùn)澤物業(yè)系天津卓越物業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱卓越物業(yè)）的全資子公司，而后者為持有北京融創(chuàng)控股集團(tuán)有限公司10.39%股份的股東，北京融創(chuàng)控股集團(tuán)有限公司又完全控股融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司。此外，卓越物業(yè)的董事長(zhǎng)馬志霞現(xiàn)為融創(chuàng)的執(zhí)行總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官，融創(chuàng)董事會(huì)主 席孫宏斌擔(dān)任卓越物業(yè)的董事。

　　阿里投資未能改善業(yè)績(jī)

　　實(shí)際上，自2014年登陸新三板以來(lái)，1919備受資本青睞，共進(jìn)行了六輪融資。其中，2018年阿里攜20億元入場(chǎng)，這也是1919有史以來(lái)規(guī)模巨大的一次融資。但是，《壹玖壹玖酒類平臺(tái)科技股份有限公司2020年上半年度募集資金存放與實(shí)際使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》顯示，在扣除發(fā)行費(fèi)后，1919的實(shí)際募集資金凈額為19.93億元，到2020年年中這20億元已燒完。但1919的業(yè)績(jī)并無(wú)太多改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年1919凈虧損4997.35萬(wàn)元，2018年虧損擴(kuò)大到6.3億元，2019年和2020年繼續(xù)虧損，數(shù)額分別為5.3億元和2.77億元。而在關(guān)乎酒類流通行業(yè)命脈的現(xiàn)金流指標(biāo)上，1919持續(xù)惡化。2017年-2020年，1919經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-1.06億元、-3.53億元、-10.93億元、-10.08億元。

　　更為重要的是，1919此前發(fā)布公告表示，在阿里20億元投資中，5.09億元用于償還銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，8.84億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，剩余6億元用于資本支出，具體用于未來(lái)一年門店擴(kuò)張，目標(biāo)是開(kāi)設(shè)2000家門店�？�2019年，1919在關(guān)店116家的同時(shí)，新開(kāi)門店僅有836家，截至2019年末其終端門店數(shù)量為1991家，遠(yuǎn)沒(méi)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。此外，有關(guān)1919關(guān)店的消息更是頻見(jiàn)報(bào)端，到去年年底，1919有直營(yíng)門店800余家和加盟店1000余家。

　　能否實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

　　在去年年報(bào)中，1919提及今年的目標(biāo)是“營(yíng)收67億元和扭虧為盈”。那么，阿里20億元注資后沒(méi)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)在融創(chuàng)2億元注資后能實(shí)現(xiàn)嗎？

　　對(duì)此，白酒行業(yè)分析師晉育鋒對(duì)記者表示，融創(chuàng)系資本進(jìn)入后，1919可以實(shí)現(xiàn)和融創(chuàng)的戰(zhàn)略協(xié)同以及自身客源的擴(kuò)大，畢竟融創(chuàng)涉足住宅、商業(yè)地產(chǎn)、文旅等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，客戶資源并不缺乏�！暗珜�(shí)際對(duì)接是否順暢不好說(shuō)，因?yàn)閺睦碚撋现v，阿里注資1919也可以為其帶來(lái)大量的流量和全套工具資源，但效果并不明顯，且融創(chuàng)很多投資都是百億元起步，2億元對(duì)其而言微不足道。”

　　融澤咨詢白酒分析師劉曉威也對(duì)記者表示，“一般而言，隨著企業(yè)的發(fā)展，其對(duì)資金的需求會(huì)越來(lái)越大，融資數(shù)額應(yīng)不斷增長(zhǎng)。但在阿里對(duì)1919注資20億元后，融創(chuàng)系資本的注資只有2億元，可見(jiàn)這2億元對(duì)1919而言更多意味著‘保命錢’。”

　　這種背景下，1919扭虧為盈的目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)嗎？晉育鋒認(rèn)為，1919這兩年的變化就是從以加盟模式為主向以直營(yíng)模式為主轉(zhuǎn)變，1919將很多加盟店關(guān)閉或轉(zhuǎn)為直營(yíng)店，而收購(gòu)加盟店的庫(kù)存等消耗了其大量資金，未來(lái)1919的直營(yíng)店還會(huì)面臨更高的租金成本、人員成本等，1919實(shí)現(xiàn)扭虧為盈挑戰(zhàn)不小。不過(guò)，1919此前的直營(yíng)模式對(duì)總部的集采能力挑戰(zhàn)很大，后期1919還和部分加盟商產(chǎn)生了糾紛，轉(zhuǎn)變模式也是無(wú)奈之舉。

　　一位1919的加盟商對(duì)記者表示，1919不允許加盟商自采，全部為集采模式。而華致酒行、中酒連鎖等加盟商都對(duì)記者透露，公司要求加盟商約80%的產(chǎn)品從公司采購(gòu)，另外約20%產(chǎn)品可以外采。

　　盈利模式存疑

　　劉曉威則坦言，“1919想實(shí)現(xiàn)盈利并不難，如果受損，也不是1919，而是其加盟商�！彼�認(rèn)為，1919在實(shí)現(xiàn)大面積擴(kuò)張后，近兩年又陸續(xù)把虧損的門店關(guān)掉，保留盈利的門店，相當(dāng)于對(duì)門店不斷進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。這樣一來(lái)，1919未來(lái)或可實(shí)現(xiàn)保利潤(rùn)的目標(biāo)，但是會(huì)有很多加盟商被淘汰。

　　據(jù)了解，2019年以來(lái)有關(guān)1919關(guān)店的消息頻見(jiàn)報(bào)端，但1919對(duì)此類消息進(jìn)行了否認(rèn)，表示只是在進(jìn)行正常的門店優(yōu)化。以加盟模式為主的華致酒行為何沒(méi)有出現(xiàn)這一問(wèn)題？對(duì)此，白酒行業(yè)內(nèi)部人士對(duì)記者表示，華致酒行有大量的酒廠資源，其加盟商此前就是華澤集團(tuán)（華致酒行上市前的母公司）的經(jīng)銷商，與華致酒行有更深度的綁定關(guān)系。此前，還有華致酒行的加盟商對(duì)記者表示，華致酒行有時(shí)會(huì)反向采購(gòu)加盟商的產(chǎn)品。

　　實(shí)際上，在上游產(chǎn)品資源層面，1919或落后于華致酒行。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2016年-2018年的財(cái)報(bào)中，1919均將業(yè)績(jī)下滑原因歸結(jié)到茅臺(tái)。1919表示，“報(bào)告期內(nèi)，茅臺(tái)等產(chǎn)品供給不足，銷售額大幅下降，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大影響。”相比而言，華致酒行簽約名酒企的主力產(chǎn)品較多，比如茅臺(tái)的配額或開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、五糧液的年份酒等。

　　更重要的是，1919或尚沒(méi)有成熟的盈利模式。劉曉威坦言，1919是傳統(tǒng)的酒類連鎖銷售門店，通過(guò)商貿(mào)模式做新零售，其上游產(chǎn)品資源和下游消費(fèi)者黏性都不強(qiáng)。在上游廠家產(chǎn)能過(guò)剩而流通資源稀缺時(shí)，廠家才需要借助流通資源將產(chǎn)品銷售給客戶，但目前商業(yè)環(huán)境已發(fā)生巨大變化。1919還依賴廠家提供高品質(zhì)和高性價(jià)比的產(chǎn)品和服務(wù)，卻無(wú)法為廠家提供終端客群管理和消費(fèi)者培育服務(wù)，因此才說(shuō)它并沒(méi)有成熟的盈利模式�！皩�(shí)際上，1919的營(yíng)收、利潤(rùn)，甚至融資等都不重要，因?yàn)檫@都無(wú)法改變其背后的商業(yè)邏輯，這2億元的融資只能起到‘保命’的作用�！保ㄎ恼聛�(lái)源：中 國(guó)網(wǎng)酒頻道）

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